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　　来看，周末美伊中东战争维持强烈度，原油大幅高开，但盘中出现的西方多国集团抛储以及伊朗的相关信息使得外盘原油大幅回落，考虑到铝价近期受中东地缘影响较大，因此盘面铝价也随之回落。基本面，年后逐步回归现实，产业层面影响权重将逐步抬升，年后国内累库幅度超预期，国内维持高库存状态。盘面，当下市场整体波动较大，且交易核心多围绕中东局势，因此关于中东的信息将时刻影响盘面价格波动，铝价冲高回落过程中伴随着多头离场，但整体持仓量变化不大，考虑到中东地区电解铝产能被迫中断以及海外能源涨价导致的电解铝成本上移已成为事实，我们认为铝价下方空间有限，目前处于易涨难跌的阶段，回调入多的胜率相对更高。

　　地缘冲突持续，但对锌直接影响较小，锌盘面延续震荡整理。梳理基本面，国产和进口锌矿加工费持续处于低位，原料供给相对于冶炼产能仍偏紧。1月进口矿进口窗口开启，2-3月锌矿进口量或会阶段性走高，炼厂利润在沪伦比回升及副产品硫酸、白银的支撑下反弹至盈亏平衡附近，预计一季度国内精炼锌产出延续增长趋势。从全球整体视角看，2025-2026年锌矿周期性扩产逐步落地，矿端增产到冶炼放量的传导节奏由于海外炼厂减产而被延缓，国内炼厂有一定成本优势，全球增产的锌矿有更多比例流入国内，全球精炼锌增量主要由国内炼厂贡献。需求端相对平稳，全球制造业PMI连续六个月处于扩张区间，海外经济增速平稳，但宏观冲击会阶段性扰动情绪。

　　昨日碳酸低开高走，主力收于161060元/吨。供给端，上周国内碳酸产量环比增加768吨至2.3万吨，3月随着检修产线陆续复产，预计产量恢复至10.6万吨左右。上周国内碳酸锂社会库存环比减少720吨至9.9万吨，延续去库趋势。成本端，上周锂辉石价格环比下跌7.8%，锂云母精矿价格环比下跌7.3%，锂精矿报价同步锂盐价格波动。需求端，3月随着复工复产推进，锂电下游排产有望明显修复。据调研，预计3月锂电池行业整体排产达199GWh，环比增长达23%。终端市场方面，多家新能源车企公布了2月份的销量数据，整体表现较为平淡，较多经销商反馈未达预期。消息面上，我国自5月1日起全面实施对非洲100%类目免税，非洲锂精矿3%关税全免，对应降低碳酸锂成本约4000元/吨。