南宫28官网,南宫28官方网站,南宫28APP下载供需失衡的根源在于美国需求虹吸与全球库存错配。尽管持续的供应中断为牛市提供了燃料，如Freeport旗下Grasberg矿遭遇不可抗力及Ivanhoe矿业下调2026年产量指引，但其看涨观点的核心基础在于全球库存的严重错配，以及精炼铜持续被吸引至美国市场。数据显示，美国市场的铜价持续维持高额溢价。尽管LME价格近期走高，但美国商品交易所（COMEX）与LME之间的价差依旧显著。例如，2026年3月到期的COMEX铜合约价格比LME相应合约高出约390美元/吨。

　　尽管长期看涨逻辑清晰，但摩根大通也指出，市场短期内仍将处于一场“拉锯战”之中。目前，并非所有主要消费市场的需求都已完全跟上价格上涨的步伐。一些冶炼厂可能会被高企的LME价格所吸引，进行机会主义的出口，从而对LME库存形成补充。这将在交易商的提货和生产商的交货之间形成一种动态博弈。然而，摩根大通坚信，这种短期的出口行为最终无法填补整个市场的供应紧张。鉴于全球供应中断的背景和潜在的资源稀缺担忧，长期来看，LME库存的下降趋势难以逆转。因此，该行对其关于LME铜价差收紧和价格走高的判断仍然充满信心。